近年來，跨境電商行業業態發生了非常大的變化，從亞馬遜到獨立站等風口的變化，如純銷售商，再到現在品牌趨勢，企業的發展戰略方向一直在發生改變，隨之而來的資本的投資方向也在發生改變。

在2023年2月23日雨果跨境老板會員閉門私享會（資本專場）上，康煦資本創始人張思堅、復星資本執行總經理潘根峰、堅果資本合伙人孫鴻達、華泰證券投資銀行家李嘉偉、安永合伙人劉則治圍繞投資邏輯、未來判斷等話題進行討論與分享。【】3月15日雨果跨境CCEE（資本財稅專場）

張思堅：

跨境電商企業長期能夠做起來，不是那么一件容易的事。

亞馬遜從1997年開始到接下來的13年一共虧了30個億美金，一直都虧損，但投資人一直非常支持亞馬遜股票。投資人都希望股票升值、利潤增長，但在現實當中，經常要面臨的是對增規模還是短期利潤的選擇。

我還是建議，企業如果真的要做的話，利潤和規模之間還是要考慮的長期的一個建筑優勢，如何5年10年之后，你的運營還能保持一個增長的態勢，而不是一定要在短期的時間內去追求一個更高新的市值或者估值。

潘根峰：

我覺得財務指標不應該關注利潤本身。

只是說今天在中國資本市場上，我們難免要去面對取舍的問題，有些時候為了保證幾千萬、個把億的利潤，可能要去做一定階段性的犧牲，這個實際上也只能說是一事一議，很難去說哪個是對哪個是錯。

但是長遠來看，做企業還是從容一點，關注內在價值的增長比單純的利潤跟上市其實更重要。優秀的公司在資本市場上越來越稀缺，不必太在意晚一年上市或者怎么樣，IPO融到的那些資本，有些時候并不是一次性的，后面的持續再融資，更大的資本杠桿其實往往在后面，所以這是一個平衡的問題。

孫鴻達：

跨境電商，尤其是賣家型的，想要多少利潤，或者多少收入是很容易做的，你只要給我一筆錢，我絕對能賺錢，不顧后面的東西，絕對很容易把利潤做出來，而且是合規的。所以說跨境電商看這兩個指標意義不大，它只能作為參考意義。

還是回到問題本身，我們關注什么，或者說什么樣的利潤或者收入的時候，投資人可能更有興趣。

所有投資者追求的都是最終退出的時候有回報，怎么退出才有回報？就是這家公司要一直好好的活到資本退出的那個時候，怎么好好活？就是所謂的持續經營和持續增長，所以增長的質量是最重要的。

如果是純亞馬遜的公司，我們就要看有沒有積累，未來除了亞馬遜渠道，還有沒在其他渠道能夠把銷售做出去的能力，這個能力體現在哪？比如說產品確實有差異化，產品SKU基本上足夠投入，我可以做獨立站，可以做線下的分銷，可以真正成為品牌。

如果一定要落實到一個很具體的指標上，我一定看存貨和現金的周轉率，這兩樣說明了一切。所以收入和利潤不重要，只能做參考。

劉則治：

在審計多角度看，做交易非常強調可持續性，可持續性怎么判斷？通過若干指標，不同維度去判斷可持續性。

在財務這個角度，首先會去看的是現金流，現金流在很大程度上代表這個公司還能活多久，或者說有沒有營業，所以特別是在早期的時候，包括現在有些企業臨近上市，我們會更重視的是現金流。