價值投資之父Benjamin Graham有句名言：從短期來看，市場就像一臺投票器，從長期來看，市場就像一臺體重器。這很好地概括了Shopee母公司Sea——冬海集團的狀況，冬海集團的股價自疫情經(jīng)歷的低點絕地反彈上漲至歷史高點，增幅高達800%以上，之后又從其歷史高點下跌超70%。短期來看，股價“過山車”般的變動不足以動搖投資者的心態(tài)，然而，從長遠來看，這可能導(dǎo)致股民恐慌性地拋售冬海集團的股票。
冬海集團的一些現(xiàn)狀分析：
1. Garena將繼續(xù)成為游戲市場的領(lǐng)導(dǎo)者、冬海集團的賺錢小能手，旗下的王牌游戲，F(xiàn)ree Fire以及Garena代理的多款游戲都將繼續(xù)保持穩(wěn)固的增長態(tài)勢。
2.冬海集團旗下的Shopee主導(dǎo)著東南亞電商市場。隨著Shopee在東南亞的滲透率進一步提高，未來可期。
3.冬海集團的市場擴張戰(zhàn)略表現(xiàn)出非常強的邏輯性，以拉丁美洲，這個未被充分滲透、快速增長的新興市場為重點，與此同時，在歐洲一些地區(qū)進行試水。
4.冬海集團的金融科技業(yè)務(wù)SeaMoney將帶來額外的高增長領(lǐng)域和強大的數(shù)字支付功能。
Shopee在前后間隔不到1個月的時間里發(fā)布了2份公告，宣布將退出印度和法國市場。印度和法國均是不缺消費實力的熱門市場，Shopee卻不能在其中找到自己的位置，Shopee本土化的能力以及前期市場調(diào)研能力不免令人生疑，母公司冬海集團也連帶受到影響，部分投資者因此減持股份。Shopee指出，市場環(huán)境的不友好是經(jīng)營暫停的原因之一，印度政府對于外國資本采取更為緊縮的政策，Free Fire在印度被禁就是結(jié)果之一。
另外，目標(biāo)電商市場的內(nèi)卷，早些年入駐印度的電商平臺占據(jù)了有利位置，進而瓜分了大部分的市場份額，新平臺缺乏競爭力；再說法國，高昂的獲客成本讓即使不缺投行注資的冬海集團也是望塵莫及，這些是Shopee退市的大環(huán)境。
這之中也不乏支持的聲音，正是為了把試錯成本降至最低，Shopee才會迅速撤出業(yè)績表現(xiàn)不佳的市場，這是向投資者展示他們對資本的謹(jǐn)慎態(tài)度，從管理決策上看十足得大膽和果決。撤出法國、印度的Shopee能夠?qū)?/span>資源和時間重新分配到其他市場，也算是因禍得福。預(yù)計冬海集團今年年內(nèi)或短期不會入駐任何新市場，將專注于東南亞、中國臺灣以及以巴西為主的拉美市場。
Shopee在拉美的表現(xiàn)
如下圖所示，在月活用戶數(shù)量這個維度，自2021年3月以來，Shopee的表現(xiàn)優(yōu)于其他所有同行。市場觀察者表示，這是Shopee把電商體驗游戲化的功勞。
（圖源：Sensor Tower，巴西各電商平臺月活用戶變化趨勢；單位：百萬）
從下圖可以看到，在哥倫比亞，Shopee的熱度數(shù)據(jù)相當(dāng)可觀。
（數(shù)據(jù)來源：Google Trends，Shopee、速賣通、SHEIN 3個平臺在哥倫比亞的熱度變化趨勢）
Shopee在智利處于相對較早的階段，運營不到1年時間，漲勢還算不錯。
（數(shù)據(jù)來源：Google Trends，Shopee、速賣通、SHEIN 3個平臺在智利的熱度變化趨勢）
Shopee在巴西實施的戰(zhàn)略似乎在復(fù)刻其東南亞玩法，首先是收割民心、搶占當(dāng)?shù)?/span>市場份額，憑借數(shù)量級和規(guī)模成為市場的領(lǐng)導(dǎo)者，前期燒錢獲客，以及流量上去之后進一步加劇的物流成本無法解決，盈利也就遙遙無期。Shopee在東南亞憑借這點把Lazada擠下王座，但是盈利能力也一直飽受詬病，不過Shopee巴西站點已經(jīng)拿出了新招。
近日，Shopee Live功能在巴西站點上線，也就是直播帶貨。直播帶貨（購物）對國內(nèi)消費者來說已經(jīng)不再新鮮，但也是近一段時間才在各國之間形成一種趨勢，Shopee在拉美算是直播帶貨的鼻祖，目前來說，強有力的競品是Magazine Luiza，能夠在直播間發(fā)放獨家折扣。Shopee Live的具體做法包括在直播期間發(fā)放獨家優(yōu)惠券，或請到明星、有影響力的人推動直播間流量。
Shopee Live功能在巴西可以為Shopee平臺增加一個新的維度，為目前的電商購物體驗起到補充作用，它還可以幫助Shopee通過直播更直接地吸引消費者，主持人對于評論能夠有問必答這點能夠給予消費者親切和重視，增加了線上購物的幸福感。
規(guī)模化運作實現(xiàn)盈利
通貨膨脹導(dǎo)致的勞動力、燃油成本上升致使關(guān)乎電商平臺生死的物流成本陡增，但由于商業(yè)模式的特殊性，Shopee受通貨膨脹影響與競品相比較小。Shopee更偏向于普羅大眾的購買需求，不盲目追求高客單價牽引下的高利潤，相比冬海集團在東南亞地區(qū)的死對頭、阿里旗下的Lazada或許有著天然的優(yōu)勢。
有來自通貨膨脹的挑戰(zhàn)，也有競爭環(huán)境的壓力，以“東南亞+中國臺灣”為核心市場的Shopee在2022年依舊有望實現(xiàn)收支平衡。數(shù)據(jù)機構(gòu)發(fā)文稱，Shopee已經(jīng)能在保有市場份額的同時保有單筆訂單更少的成本支出。市場份額是衡量平臺在電商市場表現(xiàn)的關(guān)鍵指標(biāo)，Shopee目前在臺灣省及東南亞地區(qū)的成交體量分別高出競品的5-6倍、2-3倍。從下面可以看出，即使每個消費者的交易金額減少，兩地區(qū)的月活用戶數(shù)量仍在繼續(xù)增長。
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