兩年前，印度支付巨頭Paytm創始人兼首席執行官Vijay Shekhar Sharma將阿里巴巴的模式牢記于心，他投身于蓬勃發展的電商行業，而在印度，亞馬遜和沃爾瑪旗下的Flipkart是這一領域的兩大巨頭。

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虧損加劇，份額減半

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Sharma抱著未能在哈佛大學學習過的遺憾，將其電商業務合并成名為Paytm
Mall的獨立實體，試圖采用返現的方式抓住印度巨大的在線零售機會。

他相信數量不斷增長的智能手機用戶有助于其電商業務的順利發展，Paytm Mall與Paytm母公司One97
Communications Limited持有相同的股份，并從SAIF Partners和阿里巴巴籌集了2億美元。Paytm Mall從阿里巴巴、軟銀和SAIF Partners等機構共融資6.5億美元。

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阿里巴巴是O2O平臺的先驅，該公司意識到，為了吸引客戶而返還現金只是一種短期戰略，這不會幫助Sharma將Paytm Mall發展成快速增長的印度電商市場第三大平臺。

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Paytm
Mall的虧損不斷增加，在2018財年，該公司公布的收入為77.4億盧比，虧損近180億盧比。根據Forrester
Research的數據，2018年該公司市場份額幾乎減半，從2017年的5.6%降至3%。

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然而，Sharma仍持樂觀態度，他希望在面臨巨大競爭的情況下運營電商業務，分析人士認為，這是游戲的終結，因為他應該把重點放在阿里巴巴希望他發展的數字支付市場上。

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競爭格局不容樂觀

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研究機構CyberMedia Research副總裁Thomas George稱，Paytm目前面臨著一些挑戰。“就市場份額而言，Paytm遠遠落后于前兩大電商巨頭。他們的市場份額只有一位數，而巨頭們份額超過30%。此外，這些市場領導者提供的服務標準也相當出色。Paytm Mall的主要收入來源是其支付錢包客戶群。但這一群體并沒有按預期的速度增長。”?

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而且，Paytm并沒有在庫存和產品配送方面進行投資。

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Paytm的支付銀行(Payment
Bank)業務也受到了嚴格監管。George表示：“該公司的支付銀行本可以幫助其創造一個繁榮的平臺，吸引更多的消費者。雖然億萬富翁投資者巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)已經投資了Paytm，但阿里巴巴稀釋了其股份。”

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在過去幾年間，Paytm在零售電商業務上大出血，目前還看不到喘息的機會。

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去年5月，全球零售巨頭沃爾瑪宣布，將斥資160億美元收購印度最大電商Flipkart 77%的股權，這是印度電商領域的一筆巨額交易。

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繼美國的兩家零售巨頭之后，印度最大私營集團信實工業(Reliance
Industries)去年也宣布進入電商領域，旨在改變印度大約3千萬商家的人生，讓他們能夠在科技的幫助下從事大型企業和電商巨頭能做的所有業務。對于Paytm Mall來說，信實進入電商圈的消息就像是一場噩夢。