賽維時(shí)代的資本化進(jìn)程并不順利，期間經(jīng)歷過(guò)多次中止和恢復(fù)，本次重啟上市之路，又引發(fā)了大家的關(guān)注。

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賽維回復(fù)：“不存在違規(guī)行為”

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2月21日，深交所披露恢復(fù)賽維時(shí)代發(fā)行上市審核。2月26日深交所更新了賽維的招股說(shuō)明書(shū)，并于次日發(fā)布了關(guān)于第三輪審核問(wèn)詢(xún)涵意見(jiàn)。公告中賽維對(duì)“封號(hào)潮”相關(guān)問(wèn)題、2021全年業(yè)績(jī)做出了回應(yīng)。

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對(duì)于深交所提出的，在第三方店鋪歸屬于發(fā)行人的情形下，是否違反Amazon平臺(tái)相關(guān)規(guī)定、潛在風(fēng)險(xiǎn)是否影響其上市的問(wèn)題時(shí)，其保薦人、律師、申報(bào)會(huì)計(jì)師回復(fù)：在公司經(jīng)營(yíng)早期，公司與信息授權(quán)人簽訂了《信息使用承諾書(shū)》，以其名義在Amazon平臺(tái)開(kāi)立第三方店鋪并實(shí)際獲得第三方店鋪所有權(quán)的經(jīng)營(yíng)行為未違反Amazon平臺(tái)關(guān)于開(kāi)立店鋪的規(guī)定。

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資料顯示，2018年和2019年，賽維以第三方自然人或以其開(kāi)立的公司名義在第三方電商平臺(tái)開(kāi)設(shè)店鋪的數(shù)量分別為2001和834。

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此外，公告中還補(bǔ)充說(shuō)明了關(guān)于“封號(hào)潮”的一些問(wèn)題。經(jīng)核查，其保薦人、律師認(rèn)為賽維不存在因“刷評(píng)”被亞馬遜平臺(tái)封號(hào)的情形，不存在亞馬遜“封號(hào)潮”事件中，通過(guò)社媒或自建站領(lǐng)取優(yōu)惠券、社媒群組邀評(píng)等方式、或利用其他公司、組織進(jìn)行控評(píng)或刷好評(píng)的情形，其推廣方式符合亞馬遜平臺(tái)相關(guān)規(guī)則等。

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“雖然賽維存在同一品牌/品類(lèi)在同一銷(xiāo)售區(qū)域多個(gè)店鋪運(yùn)營(yíng)的情形，但情形不違反Amazon平臺(tái)及其他第三方平臺(tái)的規(guī)定，其使用店鋪公司注冊(cè)Amazon店鋪未違反Amazon平臺(tái)的相關(guān)規(guī)定。”

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在對(duì)封號(hào)潮有關(guān)問(wèn)題做出回復(fù)的同時(shí)，賽維對(duì)深交所提出的2021年業(yè)績(jī)情況也做出了回復(fù)。

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資料顯示，2021年賽維的B2C業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入占到了營(yíng)業(yè)收入的95.65%，其中亞馬遜平臺(tái)上的收入增長(zhǎng)明顯，但亞馬遜之外的平臺(tái)收入規(guī)模有所下降。

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亞馬遜平臺(tái)營(yíng)收逐年增長(zhǎng)， Wish、eBay規(guī)模下降

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賽維作為出口跨境品牌電商，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括時(shí)尚生活產(chǎn)品、服飾配飾、百貨家居、運(yùn)動(dòng)娛樂(lè)、數(shù)碼汽摩等品類(lèi)產(chǎn)品。主要通過(guò)亞馬遜、Wish、eBay、Walmart等第三方電商平臺(tái)和以及SHESHOW、Retro Stage等垂直品類(lèi)自營(yíng)網(wǎng)站開(kāi)展出口跨境B2C零售業(yè)務(wù)。

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收入主要來(lái)自境外，尤其是北美和歐洲地區(qū)，包括美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)，以及法國(guó)和加拿大等國(guó)家。

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賽維在2018年、2019年、2020年和 2021年的上半年期間，營(yíng)收分別約為22.45億元、28.79億元、52.53 億元和 29.06 億元。此次賽維還公布了2021 年第三季度、第四季度及全年業(yè)績(jī)情況及同比變動(dòng)情況，資料顯示，2021年第三季度、第四季度該公司的營(yíng)業(yè)收入分別為12.26億元、14.41億元。

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由營(yíng)收數(shù)據(jù)可以看出，賽維在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了運(yùn)營(yíng)效率的持續(xù)提升，在2019年扭虧為盈，使2020年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，公司2018年、2019年、2020年和2021年上半年期間的凈利潤(rùn)分別為-663.30萬(wàn)元、5410.80萬(wàn)元、4.51億元和2.58億元。

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受到下半年業(yè)績(jī)下滑的影響，賽維的凈利潤(rùn)較2020年有所下滑，歸母凈利潤(rùn)為3.57億元，下降20.81%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為3.3億元，下降24.51%。但賽維全年?duì)I業(yè)收入較上年增加了6.1%，為55.74億元。低價(jià)清貨、平臺(tái)新政、貨運(yùn)成本等都是其下半年凈利潤(rùn)下滑的重要影響因素。

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電商平臺(tái)方面，賽維在亞馬遜實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2018年、2019年、2020年和2021年上半年臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入分別為13.56億元、19.67億元、36.82億元和24.47億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為60.50%、68.33%、70.12%和84.23%。

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相比于2020年，賽維服飾配飾類(lèi)目在亞馬遜平臺(tái)的銷(xiāo)售收入呈上升趨勢(shì)。再加上服飾配飾類(lèi)產(chǎn)品是賽維的主打產(chǎn)品，品牌化戰(zhàn)略和品牌矩陣的推進(jìn)，使賽維在亞馬遜平臺(tái)的銷(xiāo)售規(guī)模持續(xù)上升，該類(lèi)產(chǎn)品的品牌影響力持續(xù)擴(kuò)大。

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但Wish、eBay平臺(tái)在短期內(nèi)不太適合品牌業(yè)務(wù)發(fā)展，平臺(tái)業(yè)務(wù)也有一定收縮。2017年至2019年賽維在eBay平臺(tái)上的各類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模均有所下降，特別是數(shù)碼汽摩類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模大幅下降。賽維品牌策略調(diào)整后，更加聚焦品牌類(lèi)商品的運(yùn)營(yíng)和推廣，從而減少了對(duì)eBay平臺(tái)的非品牌產(chǎn)品投入。Wish情況也類(lèi)似。

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但另一方面，2018-2020年，賽維自營(yíng)網(wǎng)站實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入、客戶(hù)數(shù)量、訂單量均持續(xù)增長(zhǎng)，單客戶(hù)銷(xiāo)售金額、單筆訂單銷(xiāo)售金額持續(xù)上升。

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賽維的發(fā)展也得益于整體行業(yè)大環(huán)境的帶動(dòng)。

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市場(chǎng)穩(wěn)定，賽維面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)

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賽維主要經(jīng)營(yíng)包括服飾配飾、百貨家居、運(yùn)動(dòng)娛樂(lè)等時(shí)尚生活產(chǎn)品，作為生活剛需類(lèi)目，市場(chǎng)發(fā)展穩(wěn)定。

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具體數(shù)據(jù)來(lái)看，全球零售電商的銷(xiāo)售額從2014年1.3萬(wàn)億美元增長(zhǎng)到2020年的4.28萬(wàn)億美元，年均增長(zhǎng)率保持在20%以上，同時(shí)，電商銷(xiāo)售額在零售總額的占比也呈增長(zhǎng)狀態(tài)，從2015年的7.4%增長(zhǎng)至2020年的18%。

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從布局來(lái)看，賽維主要營(yíng)業(yè)收入來(lái)自于亞馬遜平臺(tái)，而亞馬遜又是目前最大的全球外貿(mào)交易平臺(tái)。2020年Statista的數(shù)據(jù)顯示，全球消費(fèi)者首選的跨境平臺(tái)中，亞馬遜占比26%，美國(guó)市場(chǎng)占比更是達(dá)到75%。

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消費(fèi)者的需求也有所轉(zhuǎn)變，從單純追求價(jià)格的大眾產(chǎn)品向追求體驗(yàn)、個(gè)性化的品牌轉(zhuǎn)變，ZARA、H&M、SHEIN等快時(shí)尚品牌的流行，使得休閑服裝產(chǎn)品的快速消費(fèi)品屬性逐漸成為潮流。

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此外，賽維發(fā)展也面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。首先，提供緊貼時(shí)尚潮流的產(chǎn)品、加快供應(yīng)鏈響應(yīng)速度以及提升消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)體驗(yàn)，是跨境電商賣(mài)家提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，如果未來(lái)行業(yè)發(fā)生重大變革，公司信息化系統(tǒng)無(wú)法滿(mǎn)足新要求，便可能導(dǎo)致核心競(jìng)爭(zhēng)力下降。

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另一方面，亞馬遜是賽維營(yíng)收的主要來(lái)源平臺(tái)，若中美貿(mào)易摩擦加劇，或者亞馬遜市場(chǎng)份額降低，而公司未能及時(shí)調(diào)整銷(xiāo)售渠道策略，銷(xiāo)售額也將受到負(fù)面影響。

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其中最為關(guān)鍵的是店鋪關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)，亞馬遜、Wish等海外電商平臺(tái)要求較為嚴(yán)格，如果公司被認(rèn)定多賬號(hào)開(kāi)店模式不具備合理商業(yè)理由，并對(duì)該模式進(jìn)行限制，進(jìn)而導(dǎo)致大量店鋪被關(guān)閉的情況，賽維也將面臨營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)規(guī)模大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。比如前段時(shí)間封號(hào)潮，眾多大賣(mài)被封號(hào)、團(tuán)隊(duì)解散甚至破產(chǎn)。

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其它市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、交易糾紛風(fēng)險(xiǎn)、人才流失等因素也是賣(mài)家需要注意的共同要點(diǎn)。

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多次上市中止又恢復(fù)審核，此次賽維的上市進(jìn)度也吸引著賣(mài)家的關(guān)注，這次結(jié)果會(huì)如何還需要繼續(xù)觀望。