作為 Shopee 和 Garena 的母公司，Sea Ltd 目前的市值超過 1000 億美元，是新加坡市值最大的公司。

然而，就在三個月前的 10 月中旬，它的市值約為 2000 億美元——超過新加坡所有銀行（星展銀行、華僑銀行和大華銀行）的總和。

正如媒體之前報道的那樣，Sea 的主要增長動力 Shopee 在 2021 年的表現非常出色，不僅超出了預期，甚至超過了阿里巴巴整個國際電商業務，包括 AliExpress、Lazada 和 Trendyol 等。

那么，Sea 到底是怎么回事？

與 Covid-19 共存正成為世界各國不斷進行的嘗試，難道說這讓 Sea 的業務失去了動力，投資者對其失去了信心？

我們認為并非如此。

如前所述，自去年 10 月以來，Sea 的股價已經跌了 50%。

而且就股價走勢來看，與銀行分析師在兩個月前的預測相去甚遠，截至 11 月中旬，預期價格在每股 380 美元至 416 美元之間。

暴跌已經使得 Sea 在 2021 年的所有收益幾乎都被抹去，退回到 2020 年底的位置。

Sea 三季度財報出爐的時候，我們就講過，盡管業績良好，但這并沒有讓 Sea 的股價有所上升。

其實，公司的業績只是決定股價高低的一部分，另一個重要因素是總體市場環境。

自 2020 年初經濟衰退以來，世界各國政府都出臺了財政和貨幣刺激措施，竭力提振經濟。

在美國，大部分新創造的貨幣都流入了股票和加密貨幣（在缺乏其他好項目投資的情況下）市場。

換言之，美國股市在 2020 至 2022 年間大幅飆升，Sea 就趕到了這樣一個好時候。

我們并沒有否定 Sea 的業績，因為從營收、用戶群體、市場擴張速度及質量來看，確實很亮眼，然而，就股價而言，外部環境確實很重要。

Sea 是 Covid-19 疫情的最大贏家之一，因為它的數字娛樂和電子商務部門都從這場大流行病中受益，特別是 Shopee，過去一年半，季度銷售額增長了兩倍多。

受不斷增長的銷售額以及 Shopee 在歐洲、印度等市場擴張激發投資者興趣的影響，其股價曾升至每股近 400 美元。

不過，隨著通貨膨脹對許多發達市場的影響——包括美國，資金似乎正在從股市撤出，特別是當美聯儲正在加息并可能開始減少其量化寬松計劃時。

例如，這樣的新聞開始在今年 1 月出現：

事實上，在股價下跌的公司中，Sea 并不孤單，數據顯示，截止目前，近一半的納斯達克上市公司已經從 2021 年創下的高點跌落 50% 或更多。

換句話說，不是 Sea 有問題，而是整個股市都有問題。

自 2020 年底以來，它已成功籌集了大約 90 億美元，這足以讓它在未來幾年內沒有資金壓力。

它充分利用了自己的高估值機會，在市場暴跌之前籌集資金，防止不必要的股權稀釋。

因此，當前的股價不是他們的主要關注點，尤其是在其他公司也面臨類似問題的情況下。

他們需要關注的是持續性的經濟衰退以及虧損問題，因為經濟衰退會進一步減少消費者支出，這會讓目前還不能自負贏虧的 Shopee 更加難辦。

當然，就目前來看，Shopee 在東南亞以及新開拓的市場表現都還不錯。

Shopee 在波蘭表現

Shopee 在印度表現

Shopee 在巴西表現

有句話說，商業上的成功不是一定要成為第一或最偉大的，而是要正確地布局未來。

我們需要明白，曾經的第一不一定是永遠的第一，曾經的后來者也不一定永遠墊底，Facebook 不是第一個社交媒體網站，Google 也不是第一個搜索引擎。

以 Sea 為例，它不是第一個電子商務平臺，但它似乎是一個能很好地把握節奏的平臺，它充分利用了這場疫情，利用它躋身世界上最大的公司之列，并在機會流失之前籌集了大量資金。

因此，你還對它沒有信心嗎？