經(jīng)歷過前兩年的跨境資本熱潮，以及今年國內(nèi)疫情的逐步開放，投資機(jī)構(gòu)如何看待接下來整個(gè)跨境出口市場(chǎng)，行業(yè)的風(fēng)向是否有變化，又體現(xiàn)在哪些表現(xiàn)？針對(duì)上述問題，知春資本高級(jí)投資經(jīng)理宋仁杰，以及服貿(mào)基金貿(mào)易新業(yè)態(tài)投資發(fā)展部總經(jīng)理任正浩在2023雨果跨境CCEE（深圳站）給出了他們的一些觀點(diǎn)看法。以下是兩位嘉賓的分享內(nèi)容整理：

任正浩：我從宏觀的角度來講。從2021年三四季度開始整個(gè)跨境電商行業(yè)進(jìn)入了相對(duì)快速利潤下降的周期，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)比較激烈，日子比較難熬的，整個(gè)過程持續(xù)到了現(xiàn)在都沒有特別明顯的好轉(zhuǎn)。2020年非常景氣的行情一直都沒有回來，后面相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間都不可能回來了。

在此情況下，我們看到受疫情影響，比如物流成本包括海運(yùn)周期的延長(zhǎng)都導(dǎo)致了整個(gè)成本明顯的提升。成本提升的情況下又由于2020年行業(yè)普遍過于樂觀的預(yù)期導(dǎo)致大量超前備貨，終端零售價(jià)格并沒有能夠傳導(dǎo)緩解成本上升，整個(gè)行業(yè)利潤率是大幅度下降。比較好的是，不管是海運(yùn)還是空運(yùn)，干線物流的成本下降非常明顯，在去年8月左右整個(gè)海運(yùn)運(yùn)費(fèi)是斷崖式下跌，高點(diǎn)時(shí)候運(yùn)往美國的集裝箱價(jià)格大概飆到了一萬多，現(xiàn)在已經(jīng)回落到兩千以下。

這樣的物流成本差異帶來的可能是幾個(gè)點(diǎn)的利潤，這些都是我們看到的現(xiàn)在這個(gè)行業(yè)比較有利的因素。

（圖說：服貿(mào)基金貿(mào)易新業(yè)態(tài)投資發(fā)展部總經(jīng)理——任正浩）

同時(shí)還有一些不利的因素，比如美國整個(gè)消費(fèi)情況是不樂觀的，歐洲出現(xiàn)一些地緣政治的問題。所以有可能成本的下降不一定能夠完全原程度反映到利潤的提升上。

以美國市場(chǎng)為例，美國線下的零售庫存到現(xiàn)在為止還處于非常高的位置，主要原因包括去年8月物流的成本大幅度下降，背后的邏輯實(shí)際上是線下疫情放開后消費(fèi)回流、動(dòng)力增強(qiáng)后，線下的零售商、渠道過于樂觀地估計(jì)了2020年的形勢(shì)，因?yàn)檎麄€(gè)訂單和物流到銷售終端備貨周期是非常長(zhǎng)，大概有半年以上。這種過于樂觀在存貨上體現(xiàn)出非常長(zhǎng)周期的滯后，這種滯后因素導(dǎo)致2021年的市場(chǎng)非常好，線下零售商過分樂觀地去做后面所有經(jīng)營的計(jì)劃，導(dǎo)致到現(xiàn)在美國線下的零售庫存仍然處于非常高的位置，去庫存的壓力非常大，大量的減少新增的采購，導(dǎo)致運(yùn)力過剩集中反映出來。

所以短周期半年或者一年，整個(gè)消費(fèi)情況要看庫存。我認(rèn)為庫存水平是一個(gè)很重要的晴雨表數(shù)據(jù)，做未來半年到一年期的研判是很關(guān)鍵的。我并不認(rèn)為2023年庫存很高就很悲觀，線上庫存反而是處于比較健康的水平，包括跨境電商零售的庫存水平是處于低位的，這個(gè)低位就是因?yàn)?021年整個(gè)疫情放開以后跨境電商行業(yè)不好，大家相對(duì)比較悲觀，從2020年底開始一直到去年年底整個(gè)跨境電商行業(yè)大部分的賣家都處于優(yōu)化庫存和去庫存的過程，它并沒有像線下零售有一個(gè)景氣催生的超預(yù)期的備貨。所以線下和線上整個(gè)庫存的情況就呈現(xiàn)完全不同的情況。

同時(shí)，雖然我們看到過去兩年處于行業(yè)洗牌和利潤低位運(yùn)行的狀態(tài)，但仍有個(gè)別品牌賣家實(shí)現(xiàn)了完全和行業(yè)不同的逆勢(shì)快速增長(zhǎng)。我是覺得在現(xiàn)在規(guī)模并沒有那么重要，你會(huì)看到這些賣家可能規(guī)模上沒有什么太大的變化，但是經(jīng)過這兩年調(diào)整期內(nèi)功的磨煉，當(dāng)又進(jìn)入不好周期的時(shí)候，它曾沉淀的一些好的方面就會(huì)爆發(fā)出來。

宋仁杰：從2020年開始，包括到今天，跨境電商物流行業(yè)是非常精彩的。比如說2020年由于國內(nèi)疫情率先恢復(fù)導(dǎo)致我們跟海外的供應(yīng)鏈產(chǎn)生了錯(cuò)配，在2020年當(dāng)年可能實(shí)現(xiàn)了百分之十幾的全行業(yè)增長(zhǎng)，到2021年美國放水，電商化率的提升促使行業(yè)也是比較高景氣的狀態(tài)，全行業(yè)又實(shí)現(xiàn)了將近20%的增長(zhǎng)。這還是比較客觀的，但是實(shí)際上回到2022年來看，上半年和下半年完全是冰火兩重天的狀態(tài)，上半年還是延續(xù)了前兩年的增長(zhǎng)狀態(tài)，很多企業(yè)在這個(gè)環(huán)節(jié)中實(shí)現(xiàn)了自己業(yè)績(jī)進(jìn)一步的飛躍，尤其是生產(chǎn)制造型的企業(yè)。

（圖說：知春資本高級(jí)投資經(jīng)理——宋仁杰）