華凱創(chuàng)意收購易佰網(wǎng)絡真可謂一波三折！

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自2019年5月起，華凱創(chuàng)意收購易佰網(wǎng)絡已陸續(xù)進行一年多。前段時間曾有消息傳出易佰網(wǎng)絡已被華凱創(chuàng)意成功收購。但如今從華凱創(chuàng)意最新發(fā)布的《關于收到深圳交易所中止審核通知的公告》來看，此事還有得磨。

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這到底是怎么回事？下面隨小編一起來看。

暫停！華凱創(chuàng)意收到深交所中止審核通知

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1月4日，華凱創(chuàng)意發(fā)布《關于收到深圳交易所中止審核通知的公告》。公告明確指出，2021 年 1 月 1 日，華凱創(chuàng)意收到了深圳證券交易所的中止審核。

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為什么會被“中止審核”？相信很人都是一頭霧水。

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關于這一點，公告也給出了明確答復。

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公告援引深圳交易所中止審核通知表明，2021 年1月1日，湖南華凱文化創(chuàng)意股份有限公司因重大資產(chǎn)重組申請文件中記載的評估資料已過有效期需要補充提交，按照《創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》的相關規(guī)定，本所對其中止審核。

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那什么時候恢復審核？

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公告稱，加期評估基準日將調(diào)整為2020年6月30日，評估資料有效期將延長至2021年6月30日。待上述加期評估工作完成且加期評估報告出具后，華凱創(chuàng)意將及時補充提交加期評估資料至深圳交易所審核中心并申請恢復審核。

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看到這里很多人會有這樣的疑問：“加期評估結果會不會對交易造成影響，易佰網(wǎng)絡還能賣15億嗎？”

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公告指出，鑒于本次交易的標的資產(chǎn)前后兩個評估基準日之間未出現(xiàn)貶值，加期評估結果不會對本次交易構成實質(zhì)性影響。經(jīng)交易各方友好協(xié)商，本次交易標的資產(chǎn)交易價格仍以截至2019年4月30日標的資產(chǎn)評估結果為基礎確定交易作價為151200萬元。

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事實上，在本次收購中，這并不是華凱創(chuàng)意第一次收到深交所發(fā)來的“中止審核”通知，2020年10月其就曾收到過一次這樣的“暫停”通知。

一波三折！華凱創(chuàng)意連收三輪問詢函

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關注華凱創(chuàng)意收購易佰網(wǎng)絡進程的人都知道，這次的收購案進展并不是很順利。這份15億的收購方案，讓華凱創(chuàng)意備受監(jiān)管機構關注。自2019年開始，華凱創(chuàng)意就陸續(xù)收到了不少來自深交所的問詢函。而近期短短四個月內(nèi)，更是連收了三輪來自深交所的問詢函。

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三輪問詢共提出了16個問題，關注范圍涵蓋易佰網(wǎng)絡經(jīng)營情況、毛利率高于同行業(yè)可比公司平均水平、庫存以及研發(fā)人員和資金投入、研發(fā)費用的具體構成等多處。

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2020年12月31，華凱創(chuàng)意收到的第三輪問詢函，是來自深交所最新一輪問詢函。2021年1月4日，華凱創(chuàng)意發(fā)公告稱，將按照第三輪審核問詢函的要求，會同相關中介機構逐項落實并及時通過臨時公告的方式披露回復內(nèi)容，并在披露后通過深圳證券交易所發(fā)行上市審核業(yè)務系統(tǒng)報送相關文件。

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從公告可以看出，最新一輪問詢，深交所關注的重點主要有：

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（1）易佰網(wǎng)絡報告期內(nèi)對用戶數(shù)據(jù)的積累、挖掘、分析、應用的具體情況，其信息系統(tǒng)各智能應用系統(tǒng)模塊在智能優(yōu)化、機器學習和網(wǎng)絡神經(jīng)算法方面的具體水平，以及易佰網(wǎng)絡的信息系統(tǒng)是否確已形成在行業(yè)內(nèi)的核心競爭優(yōu)勢。

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（2）易佰網(wǎng)絡的信息系統(tǒng)水平是否足以支持標的資產(chǎn)業(yè)績增速、利潤率水平、存貨周轉率和應收賬款周轉率指標均顯著高于同行業(yè)可比公司水平。

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（3）易佰網(wǎng)絡在消費者需求挖掘能力、供應鏈管理水平、產(chǎn)品開發(fā)與消費者需求的匹配度等方面的具體情況，進一步說明易佰網(wǎng)絡已進入成熟發(fā)展期的判斷依據(jù)。

2020年前三季度毛利率高達62.4%，凈利潤2.6億元

在今年華凱創(chuàng)意收購易佰網(wǎng)絡的過程中，易佰網(wǎng)絡算是被扒了一圈，里里外外都被外界分析透了，以下是與賣家經(jīng)營相關的內(nèi)容。

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1、華凱創(chuàng)意前三季度營收1.3億，凈利潤虧1970萬元

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華凱創(chuàng)意于10月27日披露三季報，公司2020年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入1.3億，同比下降53.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤-1970萬，上年同期為1438.7萬元，未能維持盈利狀態(tài)。報告期內(nèi)，公司毛利率為11.7%，同比降低20.8個百分點，凈利率為-15.4%，同比降低20.7個百分點。

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易佰網(wǎng)絡前三季度的營收為30.3億元，凈利潤為2.6億元，毛利率為62.41%，凈利潤為8.76%。

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下圖為易佰網(wǎng)絡2018年-2020年9月分季度財務數(shù)據(jù)：

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2、易佰網(wǎng)絡2020年二季度毛利率高達64.5%

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2020年1-9月，易佰網(wǎng)絡整體毛利率較高，尤其是第二季度達到64%歷史最高點，第三季度回落到61.99%，主要原因是產(chǎn)品價格從3月中旬開始大幅上調(diào)，6月開始逐步回落，以及成本單價在疫情期間變動所致。

如上圖數(shù)據(jù)所得知，2020年三季度毛利率為61.9%，二季度毛利率為64.5%，一季度為60.55%，毛利率方面都有著較好的表現(xiàn)。

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對比安克和澤寶，易佰網(wǎng)絡的毛利率是相對較高的。

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3、SKU超37萬，網(wǎng)店數(shù)量高達1616個

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根據(jù)華凱創(chuàng)意回復深交所問詢答復得知，截至2020年3月，易佰網(wǎng)絡一共擁有網(wǎng)店1616個，分別是亞馬遜店鋪316個，eBay店鋪83個，速賣通店鋪364個，Wish店鋪259個，Lazada店鋪124個，其他平臺店鋪合計470個。

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易佰網(wǎng)絡今年1至6月營收入約20億，同比增長約29%，凈利潤約1.6億。2019年易佰網(wǎng)絡的SKU已超過 37 萬個。

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2018 年度、2019 年度，易佰網(wǎng)絡以員工或第三方主體名義在第三方電商平臺開設網(wǎng)店的數(shù)量分別是223家、333家，營收分別是3.8億元、6億元。

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此外，易佰也透露了自己亞馬遜店鋪的數(shù)據(jù)。

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2020 年 1-6 月銷售額排名前 450 家亞馬遜店鋪的反饋評級指標（銷售額合計占比超過 70%），平均值為 4.50，其中4星及以上的網(wǎng)店站點數(shù)量占比為 98.40%。訂單缺陷率情況（銷售額合計占比超過 70%），平均數(shù)為 0.3838%，其中420 家店鋪的 ODR 均小于 1%，占比為 93.33%。Buy Box Wins 指標（銷售額合計占比超過 70%），平均數(shù)為85.45%，其中Buy Box Wins 大于等于 80%的網(wǎng)店站點數(shù)量占比為 83.33%。

被質(zhì)疑盈利能力

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2020年1月16日，證監(jiān)會召開2020年第3次并購重組委工作會議，華凱創(chuàng)意發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項未獲得審核通過，審核意見為：標的資產(chǎn)的持續(xù)盈利能力存在重大不確定性，不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條的相關規(guī)定。

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華凱創(chuàng)意幾次想要收購易佰網(wǎng)絡，但是，易佰網(wǎng)絡是否具備穩(wěn)定盈利能力，始終是收購過程中面臨的最大問題。

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易佰網(wǎng)絡也用這樣的數(shù)據(jù)證明——2020 年一季度，易佰網(wǎng)絡資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績保持同比快速增長，資產(chǎn)結構與前期末相比顯著優(yōu)化，抗風險能力大幅提升。2020 年 1-6 月，易佰網(wǎng)絡資產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入約 20 億元，同比增長約 29%，凈利潤約 1.4-1.6億元，繼續(xù)保持良好的增長趨勢。

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并且易佰網(wǎng)絡也就新冠疫情對銷售額及經(jīng)營性現(xiàn)金流的影響及可持續(xù)性進行了分析，由于國內(nèi)新冠疫情及時得到有效控制，對易佰網(wǎng)絡的采購金額影響，進而對經(jīng)營性現(xiàn)金流轉正的影響，疫情對采購額的影響，不會對?2020 年上半年現(xiàn)金流的轉正產(chǎn)生決定性影響。

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易佰在疫情時期對商品進行提價，2020年3-5月，易佰網(wǎng)絡對部分商品提高售價，提價在一定程度上降低了產(chǎn)品銷量，提高了產(chǎn)品的毛利率水平。

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2020 年 6 月開始，國外物流商陸續(xù)復工，物流時效得以恢復，7-9 月物流價格特別是空運價格回落，標的公司為加快動銷，已調(diào)低了部分產(chǎn)品售價，2020 年第三季度，易佰網(wǎng)絡毛利率已回落至61.99%。

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易佰網(wǎng)絡在回復函中表示，“新冠”疫情期間，易佰網(wǎng)絡體現(xiàn)出較強的供應鏈信息系統(tǒng)支撐優(yōu)勢，多品類、多平臺、多經(jīng)營模式有效分散了經(jīng)營風險，靈活開發(fā)產(chǎn)品、及時調(diào)整經(jīng)營策略積極應對“新冠”疫情帶來的機遇與挑戰(zhàn)，體現(xiàn)較強的競爭力。易佰網(wǎng)絡經(jīng)營業(yè)績增長與經(jīng)營性現(xiàn)金流轉正具有可持續(xù)性。

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期待易佰網(wǎng)絡接下來的表現(xiàn)。