ODI是Outbound Direct Investment的簡(jiǎn)稱，即境外直接投資，除了真實(shí)的境外投資，即取得境外真實(shí)運(yùn)營(yíng)企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)外，ODI也經(jīng)常出現(xiàn)在紅籌架構(gòu)中，為搭建紅籌架構(gòu)，需要進(jìn)行跨境重組，以實(shí)現(xiàn)境內(nèi)權(quán)益結(jié)構(gòu)平移至境外。

（一）法律依據(jù)
發(fā)改委對(duì)境外投資的審核/備案依據(jù)是《企業(yè)境外投資管理辦法》（“11號(hào)文”），11號(hào)文第四條明確規(guī)定，“投資主體開(kāi)展境外投資，應(yīng)當(dāng)履行境外投資項(xiàng)目（以下稱“項(xiàng)目”）核準(zhǔn)、備案等手續(xù)，報(bào)告有關(guān)信息，配合監(jiān)督檢查?！币虼烁鶕?jù)11號(hào)文的規(guī)定，發(fā)改委的程序分為核準(zhǔn)和備案兩種。在搭建紅籌架構(gòu)中，境內(nèi)企業(yè)需要匯出資金獲得境外企業(yè)的股權(quán)，屬于11號(hào)文第二條規(guī)定的以境內(nèi)資產(chǎn)獲得境外所有權(quán)，故屬于11號(hào)文規(guī)定的境外投資。

（二）哪些項(xiàng)目需要核準(zhǔn)？哪些項(xiàng)目需要備案？
1、需要核準(zhǔn)的項(xiàng)目
根據(jù)11號(hào)文的規(guī)定，對(duì)敏感項(xiàng)目采取核準(zhǔn)制，敏感包括投資目的地敏感、行業(yè)敏感兩種情形：
（1）投資目的地敏感，包括與我國(guó)未建交的國(guó)家和地區(qū)；發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)、內(nèi)亂的國(guó)家和地區(qū)；根據(jù)我國(guó)締結(jié)或參加的國(guó)際條約、協(xié)定等，需要限制企業(yè)對(duì)其投資的國(guó)家和地區(qū)；其他。
（2）行業(yè)敏感，包括武器裝備的研制生產(chǎn)維修、跨境水資源開(kāi)發(fā)利用、新聞傳媒、其他需要限制境外投資的行業(yè)。根據(jù)國(guó)辦74號(hào)文的規(guī)定，需要限制企業(yè)境外投資的行業(yè)包括：（1）房地產(chǎn)（2）酒店（3）影城（4）娛樂(lè)業(yè)（5）體育俱樂(lè)部（6）在境外設(shè)立無(wú)具體實(shí)業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)投資基金或投資平臺(tái)，此處我司不詳細(xì)展開(kāi)。
2、需要備案的項(xiàng)目
根據(jù)11號(hào)文的規(guī)定，不涉及敏感投資目的地和敏感行業(yè)的境外投資項(xiàng)目采備案制。
因此，根據(jù)11號(hào)文的規(guī)定，大部分境外投資項(xiàng)目在發(fā)改委階段需要完成的是備案，而非核準(zhǔn)，搭建紅籌架構(gòu)中需要出境的人民幣基金則更是如此。因?yàn)?，紅籌境外投資的直接目的地一般為開(kāi)曼群島，最終目的地一般為中國(guó)香港，開(kāi)曼群島屬于英國(guó)的海外屬地，中國(guó)香港則屬于中國(guó)領(lǐng)土，因此投資目的地不屬于敏感地區(qū)。11號(hào)文規(guī)定的敏感行業(yè)范圍很窄，搭建紅籌架構(gòu)的企業(yè)一般為非敏感行業(yè)，但需要注意的是設(shè)立境外投資基金或投資平臺(tái)屬于敏感類，需要核準(zhǔn)。
（三）在哪一層級(jí)的發(fā)改委完成核準(zhǔn)或備案？
1、國(guó)家發(fā)改委
根據(jù)11號(hào)文的規(guī)定，凡是核準(zhǔn)類，即敏感類境外投資均由國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)。此外，國(guó)家發(fā)改委還負(fù)責(zé)兩類非敏感項(xiàng)目的備案，即中央管理企業(yè)投資的項(xiàng)目以及地方企業(yè)投資的3億美元以上的項(xiàng)目。
2、省級(jí)發(fā)改委
根據(jù)11號(hào)文的規(guī)定，省級(jí)發(fā)改委只負(fù)責(zé)一種項(xiàng)目的備案，即地方企業(yè)投資的3億美元以下的項(xiàng)目。
（四）需要提交哪些材料？
1、《境外投資項(xiàng)目備案表》，詳細(xì)描述境外投資的各個(gè)方面信息；
2、投資主體注冊(cè)登記證明文件，通常為營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件，并應(yīng)加蓋公章；
3、追溯至最終實(shí)際控制人的投資主體股權(quán)架構(gòu)圖，應(yīng)首先披露投資主體的直接股東或合伙人（包括普通合伙人和有限合伙人）的基本信息，如果投資主體為公司制企業(yè)，則披露持股比例前五大的股東和持股比例10%及以上的股東；若投資主體為合伙企業(yè)，則披露所有普通合伙人和出資比例前五大的有限合伙人。股權(quán)架構(gòu)應(yīng)穿透至最終實(shí)際控制人（最終實(shí)際控制人包括單一實(shí)際控制人，也包括共同實(shí)際控制人，一般應(yīng)為自然人或國(guó)有控股實(shí)體），基金一般結(jié)構(gòu)復(fù)雜，這一過(guò)程比較瑣碎，我司曾遇到基金需要穿透25層；
4、最新經(jīng)審計(jì)的投資主體財(cái)務(wù)報(bào)表，為最近年度或半年度的財(cái)務(wù)報(bào)表，并應(yīng)加蓋公章；
5、投資主體投資決策文件，一般是股東會(huì)、董事會(huì)兩會(huì)決議，并應(yīng)加蓋公章；
6、具有法律約束力的投資協(xié)議或類似文件，一般是境外的股份認(rèn)購(gòu)或轉(zhuǎn)讓協(xié)議，需要注意的是，如果是英文的協(xié)議，需要提供中文翻譯件，我司在承辦的項(xiàng)目中，一般會(huì)另行簽署一份單獨(dú)的中文購(gòu)股協(xié)議；
7、證明投資資金來(lái)源真實(shí)合規(guī)的支持性文件，如果是自有資金，一般為銀行存款證明或其他文件；
8、境外投資真實(shí)性承諾書，投資主體應(yīng)提交加蓋公章的承諾書。